美연준 기준금리 0.25%p 인상…한미 금리차 1.5%p
3월 물가 4%대면 동결 유력…"데이터 보고 결정"

미국 중앙은행인 연방준비제도(Fed·연준)가 기준금리를 0.25%포인트(p) 인상하는 '베이비 스텝'을 밟으면서 한·미 기준금리 역전 폭이 역대 최대인 1.50%p로 벌어졌다.

연준이 한 번에 기준금리를 0.50%p 올리는 '빅 스텝'을 피하면서 한미 금리 역전 폭은 그나마 덜 확대됐다. 오는 4월 한국은행의 기준금리 결정에도 숨 쉴 틈이 생겼다.

23일 금융권에 따르면 연준은 미 동부시간으로 22일 오후 연방공개시장위원회(FOMC)에서 기존 연 4.50~4.75%인 기준금리를 연 4.75~5.00%로 인상했다.

◇한미 금리차 최대지만 '빅스텝'보단 낫다

현재 한은 기준금리는 연 3.50%다. 한미 기준금리가 1.50%p 차를 두고 역전된 상태다.

이 같은 한미 기준금리 격차는 2000년 5~10월 이후 거의 23년 만에 최대다.

이상적인 상황이라면 한국의 기준금리가 미국보다 높아야 한다. 글로벌 최대 선진국인 미국보다 위험도가 높은 한국에 투자하려면 더 높은 금리를 요구하는 게 통상적이다.

따라서 한미 금리 역전이 확대되면 원화 가치 하락(환율 상승)과 함께 외국계 자금이 국내 시장을 이탈할 우려가 커진다.

자연스레 이번 연준의 베이비 스텝은 한은의 차기 기준금리 결정에 영향을 미친다.

금리 차가 역대 최대로 커졌기에 환율과 자금 이탈 상황을 주의깊게 살펴야 하는 유인이 늘어난 반면, 연준이 당초 우려됐던 빅 스텝이 아닌 베이비 스텝을 밟았다는 점에서 이달 초보다는 기준금리 인상 압력을 던 셈이다.

◇물가 4%대 찍으면 또 동결…아니면 고심 시작

시장의 시선은 차기 기준금리 결정 때까지 나올 물가·환율 등 경제 지표로 향한다.

한은은 오는 4월11일 금융통화위원회(금통위)를 열고 두 달 연속 기준금리 동결 여부를 결정한다. 지금으로부터 2주 반 정도의 시간이 남았다.

그 동안 소비자동향조사(3월29일)와 소비자물가동향(4월4일)에서 일반인 기대인플레이션, 소비자물가 상승률이 각각 발표된다. 모두 금통위가 기준금리 결정에 있어 중요시하는 판단 근거다.

특히 소비자물가 상승률이 한은의 예측대로 3월 4%대까지 내려올 경우 한은의 무게중심은 동결 쪽에 한 발짝 가까워진다.

이창용 한은 총재는 지난달 기준금리 동결 후 간담회에서 "소비자물가 상승률이 3월부터는 4%대로 낮아지고 올해 말에는 3% 초반으로 내려가는 경로를 생각하고 있는데, 이 예상 경로대로 가면 굳이 금리를 올려 긴축적으로 갈 필요가 없다"고 밝힌 바 있다.

이를 두고 강승연 DS투자증권 연구원은 "국내 물가 경로가 3월 이후 안정되는 흐름을 보이면 추가 인상을 하지 않을 것임을 의미한다"며 "향후 국내 물가 경로에서 유의미한 이탈이 없을 경우 국내 최종금리는 3.50%에서 마무리될 것"이라고 평가했다.

김지나 유진투자증권 연구원도 "물가주의 정책을 강조하는 금통위 입장은 곧 3월 이후 4%대 물가로만 진입해 주면 추가 인상은 굳이 할 이유가 없다는 뜻"이라고 해석했다.

문제는 소비자물가 둔화세가 기대에 못 미치는 경우다. 한은은 기준금리를 다시 인상할 가능성이 높아진다. 물가를 잡으면서 한미 금리차도 좁혀야 한다는 압력이 모두 한 방향(기준금리 인상)으로 작용하기 때문이다.

그러나 최근 실리콘밸리은행(SVB) 파산으로 글로벌 금융 불안 우려가 커진 터라 금리 인상에 취약한 저축은행이나 고위험차주 등의 금융 안정 상황을 저울질할 필요가 있다.

이창용 한은 총재는 지난 10일 방송기자클럽 토론회에서 4월 기준금리에 대해 "2월 물가 하락 경로는 기대에 부합했지만 부수적으로 금융 안정과 환율도 고려한다"며 "다음 달 회의까지 꽤 시간이 있기에 여러 데이터를 보고 결정하겠다"라고 말했다.

기사제공=뉴스1(시애틀N 제휴사)