금리 상승 시 가치주로의 투자 전환 필요

인플레 대책은 리플레이션 거래 고수하기

 월가의 전략가들이 투자자들에게 미국의 국채 수익률(금리) 상승에 대비는 하되 두려워할 필요는 없다고 밝혔다.

◇ 주식배당 대비 국채 수익률 : 전략가들은 국채 수익률이 상승하기는 하지만 주식 투자와 경쟁하는 수준과는 거리가 멀다고 말한다.

로리 칼바시나 RBC 미국 주식전략실장은 지난 10년간 국채 수익률이 주식에 부정적인 영향을 미치는 수준으로 상승한 적은 없지만 "과거에 보면 국채 수익률이 3%는 돼야 사람들이 증시에 우려를 느낀다"고 말했다.

그는 스탠다드앤푸어스(S&P)500지수에서 10년물 국채 수익률 이상의 배당금을 지급하는 기업의 수가 연초에는 63%였고, 이후 56%로 나타났다고 설명했다.

칼바시나 실장은 "그 비율이 만약 20~30%까지 낮아진다면 이 수준에서 증시가 고전하기 시작할 수 있다"고 덧붙였다.  

◇ 인플레이션 대책 : 인플레이션 기대감은 높아지고 있지만 여전히 낮은 수준이다. 투자자들이 향후 10년간 물가상승률이 평균 2.2%에 이를 것이라는 데 베팅하고 있다

칼바시나 실장은 국채 수익률이 오르고 인플레이션 기대치가 높아짐에 따라 투자자들은 리플레이션 거래를 고수해야 한다고 말했다.

리플레이션 거래는 통화 확대나 재정 부양 정책의 수혜를 입는 주식에 투자해 수익을 추구하는 거래 전략이다. 항공사, 금융계, 산업계 등이 이에 포함된다.

칼바시나 실장은 인플레이션 기대치가 높아지면 기술주와 통신주는 부진해지는 경향이 있고, 원자재와 금융주는 호황인 부문이라고 설명했다.

조나단 골럽 크레디트 스위스의 미국지사 최고전략가(CES)는 국채수익율 상승이 기술주에 큰 타격을 주지는 않겠지만, 이런 환경에서는 정크 리스트에 속하는 주식을 사야 한다고 조언했다.

그는 국채수익률 상승은 경기가 호조라는 점도 의미하기 때문에 시장에도 긍정적일 수 있다고 강조했다. 또한 경기 호조로 가장 수혜가 큰 주는 순환주(주택건설, 자동차, 제지업종 등 경기 상승 시 동반 상승하는 주식)라고 제시했다.

골럽 CES는 "지구 역사상 가장 자극적인 사건은 제2차 세계대전 종식이 아니라 올여름 경제 재개가 될 것"이라고 덧붙였다.

기사제공=뉴스1(시애틀N 제휴사)